ROMA – Blitz quotidiano vi propone oggi come articolo del giorno quello di Alberto Alesina e Francesco Giavazzi per Il Corriere della Sera dal titolo “C’è una sola via d’uscita”. La crisi economica che avanza e le misure chieste e prese dalla Bce bastano? Germania, Francia , e l’Italia del nuovo governo Monti saranno all’altezza?
Ieri i titoli di Stato austriaci a dieci anni rendevano oltre 1,6 punti percentuali più degli analoghi titoli tedeschi. L’Austria ha un debito inferiore di dieci punti a quello della Germania: nessuno quindi pensa che i suoi titoli siano più a rischio di quelli tedeschi. Quel differenziale riflette il timore che l’euro si spacchi e l’incertezza su che cosa accadrebbe all’Austria: adotterebbe il Deutsche Mark o ritornerebbe allo scellino? L’euro è sull’orlo dell’abisso.
L’incertezza sul futuro della moneta unica aumenta la volatilità dei mercati europei e induce i grandi investitori americani ad abbandonare investimenti in euro, fuggendo ora anche dai titoli tedeschi. Ieri l’asta dei Bund è stata sottoscritta solo grazie alla Bundesbank che ha acquistato il 40% dei titoli offerti da Berlino. Nel prossimo anno, nei Paesi dell’euro, scadono circa 500 miliardi di obbligazioni bancarie: se le banche non riuscissero a rifinanziarsi l’euro potrebbe non sopravvivere. I mercati temono che si finisca proprio lì.
A questo punto c’è un solo modo per salvare l’euro: un intervento forte della Bce. È una soluzione molto problematica, cui si è giunti a causa dell’irresponsabilità di governo dopo governo in parecchi Paesi europei, compreso il nostro. Ma a questo punto non vi è altra soluzione. Intervenire sui flussi, ad esempio cominciando a emettere eurobond, cioè titoli garantiti dall’Ue, anche se fosse possibile agirebbe troppo lentamente.
Bisogna intervenire sugli stock: agire sui flussi non basta più. La Bce può acquistare quantità illimitate di titoli riducendo la volatilità e riportando i rendimenti ai livelli pre-crisi. Non di tutti i Paesi, solo di quelli, come Italia e Spagna, che non sono insolventi. In realtà basterebbe che la Bce annunciasse l’intenzione di stabilizzare i rendimenti a un determinato livello: di acquisti veri e propri ne dovrebbe fare pochi. […]